昨日(12月4日)，央行倒数第三次停止正回购，并未在公开市场上展开任何操作者，本周公开市场构建300亿元的资金净投放。同时，财政部、央行当日以利率招标的方式展开了600亿元的3个月期国库现金定存招投标，中标利率为4.33%，比上次暴跌23个基点。
数据表明，昨日，银行间市场长短期资金利率涨跌互现，但幅度皆并不大。 多位市场分析人士对《每日经济新闻》记者回应，目前，各大行不过于不愿融出较长年的资金，而一些资金流向股市，对银行间的流动性多少不会带给影响;如果央行降定又不展开非公开市场的投入，预计本月底到明年1月的资金面应当不会十分紧绷。接下来，债券市场的收益率不会在低位大幅度波动。 昨日资金价格涨跌互现 《每日经济新闻》记者注意到，昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)经常出现涨跌互现的局面，其中隔夜、7天期品种小幅暴跌，而14天期、1个月和3个月期品种则小幅声浪。
与此同时，数据表明，银行间质押式买入利率中，3个月期品种收盘下跌55个基点，至5.25%，加权平均利率下跌4.29个基点;1个月期品种收盘下跌57个基点，至4.85%，加权平均利率也下跌了42.49个基点，至4.8462%;21天期及以下各品种利率，多数小幅暴跌。 “现在来看，银行间的资金利率并不是很高，但整体还是比预期无非一些。
本来，我们预期12月初的资金面应当是较为严格的。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对《每日经济新闻》记者回应，现在大行不过于不愿融出较长年的资金，造成3个月以上的资金价格偏高，比如6个月的同业存单早已到了4.5%，而在11月份还是4.2%的水平。 陈龙更进一步分析回应，有些资金流向了股市，这对银行间的流动性多少不会有些影响。
“但从央行的角度来看，现在没展开任何操作者，应当说道有点激进。一般情况下，这个时候央行不会必要积极开展逆回购来安抚市场。
当然，央行不展开任何操作者也是有理由的，却是无法因为机构把钱投向股市，却要央行来为银行间的流动性买单，这样市场就更容易猜测央行的货币政策否早已改向严格。”陈龙认为，综合多个因素测算，如果央行降定又不展开非公开市场的投入，预计本月底到明年1月的资金面应当不会十分凸。 专家：债市或低位波动 数据表明，截至12月4日收盘，5年期国债期货主力合约的持仓量首次突破了2万手，约20040手。
与此同时，5年期国债期货主力合约(TF1503)12月4日暴跌了0.59%，至96.008，创11月份以来的新高。实质上，5年期国债期货已倒数3个交易日大幅度暴跌，总计暴跌幅度多达1.5%。此外，10年期国债收益率12月4日倒数4个交易日下跌，至3.6641%。
招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮分析指出，“在经历了一轮波澜壮阔的大上涨后，债市近期陷于调整，但调整幅度受限”，此时，唯一能推展债市继续走牛的因素就是资金面的严格。 “债市前期下跌过于多，各机构全年业绩任务早就已完成，没适当在收益率这么较低的时候之后配备，这样行情大自然也就下来了;整体看，债市早已到了牛市的末端，甚至开始经常出现调整了，但在基本面没变化的情况下，调整的幅度应当会过于大。”陈龙回应，如果没大幅度放开的政策实施，资金利率向上的空间受限，再行再加受到股市回头牛等因素的阻碍，债券市场很难之后此前的牛市;但基本面短期内不太可能“V”型翻转，由此，债券市场翻转南北熊市的可能性也并不大。
陈龙认为，整体而言，债券市场的收益率不会在低位大幅度波动;所谓的低位波动，主要是所指横跨年、横跨春节前后的四个月，而更长日期的情况则要等明年一季度的经济数据出来以后，才能作出辨别。 “今年四季度的性刺激政策，到明年一季度才能显露出效果，如果预计数据较为好的话，债市就有可能要开始调整。同时，地方债的放松，也可能会影响到国债、金融债，而这些利率债的调整也不会更进一步冲击到信用债。”陈龙回应。
陈龙告诉他记者，预计到明年二季度，地方债的发债规模应当较为明朗了，预计预计不会对债券市场带给冲击;所以，明年上半年，在地方债发售、城投债升格，股市回头牛等几个方面的冲击下，债券市场认同不会有一定的消息传递，但只要经济转型、去杠杆等改革目标恒定，债券市场就有强力的承托。
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